中国上場企業、自社株買い加速で過去最高益

中国の二大証券取引所が先ごろ発表した数字は、波乱含みの秋の市場心理と相反するものだった。証券規制当局が伝えたデータによると、上海と深圳に上場する5224社の2026年1～9月の純利益合計は5兆1000億元に達し、2022年以来の最高額となった。同じ企業群の売上高は56兆6000億元で前年同期比5.8%増、利益は8.5%増と、いずれも4年間で最大の規模と最速の伸びを記録した。

同期間に利益を計上した企業は約73%に上った。この数字は上場企業が第3四半期報告書を開示する中で明らかになり、最終分は10月末までに公表された。年間を通じて政策支援に利益が追いつけるかが議論されてきた市場にとって、総合的な結果は明快な答えを示している。指数レベルでは、中国企業は依然として1年前より多く稼いでいるのだ。

とはいえ、すべての業種が好調というわけではない。全体の数字は大手金融・工業企業がけん引しており、最も強い企業と弱い企業の格差は第3四半期の評論で繰り返し取り上げられたテーマだ。それでも、利益の伸びが売上高の伸びを上回るという方向性は、多くのアナリストが懸念したよりも利益率が持ちこたえたことを示唆している。

利益に加え、企業は自社株に資金を戻している。10月には上海上場の190社が自社株買いの進捗に関する275件の公告を出し、すでに326億元超を投じて株式を買い戻した。株主による買い増しも並行して進み、53社が持ち株比率引き上げに関する62件の公告を開示し、累計49億2800万元を取得した。

今年のペースは速い。1月以来、上海のメインボード企業は新たな自社株買い・持ち株比率引き上げ計画を376件発表し、合計上限額は966億元に達した。科学技術企業向けのSTAR市場では、同様の計画が180件追加され、上限は238億3300万元となった。10月だけで、上海上場の714社が自社株買いや持ち株比率引き上げなどに関する1019件の公告を出し、うち新規計画98件の合計上限額は165億700万元だった。

個別企業も動いている。光ファイバーケーブル大手の亨通光電（Hengtong Optic-Electric）は、会長が1億～2億元のA株自社株買いを提案したと発表した。自己資金または調達資金で賄い、上海証券取引所の集中競売方式で実行する。回路基板メーカーの紅芯電子（Hongxin Electronics）も会長による同様の提案を開示し、規模は2億～4億元で、買い戻した株式は株式報酬や従業員持株制度に充てる。

自社株買いやインサイダーによる取得は、特に市場全体が圧力下にあるとき、自信のシグナルと受け取られやすい。また、流通株式が減ることで、事業の実質的な改善がなくても1株当たり利益を押し上げるという機械的な効果もある。10月の活動規模（すでに326億元超を投入）は、この秋に市場が見たより具体的な支援策の一つとなっている。

世界の投資家にとっての示唆は、個別企業よりも全体像にある。利益が8.5%で成長し、数百社が自社株買いを行う市場は、後退する市場とは異なる動きをしている。次の試練は、この利益の勢いが第4四半期にも続くか、そして10月の報告期間が終了した後も自社株買いの波が同じペースで続くかどうかだ。