الشركات الصينية المدرجة تسجل أرباحاً قياسية مع تسارع عمليات إعادة شراء الأسهم
أعلنت أكبر بورصتين في الصين للتو مجموعة أرقام تتناقض مع مزاج خريف متقلب. ووفقاً لبيانات نقلتها هيئة تنظيم الأوراق المالية، سجلت 5224 شركة مدرجة في شنغهاي وشنتشن صافي ربح مجمّع بلغ 5.1 تريليون يوان في الأشهر التسعة الأولى من 2026، وهو أعلى رقم منذ 2022. وبلغت إيرادات المجموعة نفسها 56.6 تريليون يوان، بزيادة 5.8 في المئة على أساس سنوي، بينما نما الربح 8.5 في المئة — وهي أكبر الإجماليات وأسرع معدلات النمو في أربع سنوات.
وحققت نحو 73 في المئة من هذه الشركات أرباحاً خلال الفترة. وجاءت الأرقام مع إفصاح الشركات المدرجة عن تقارير الربع الثالث، ونُشرت الدفعة الأخيرة بحلول نهاية أكتوبر. وبالنسبة لسوق أمضى معظم العام في الجدل حول ما إذا كانت الأرباح قادرة على مواكبة الدعم السياسي، يقدم الناتج الإجمالي إجابة واضحة: على مستوى المؤشر، لا تزال الشركات الصينية تكسب أكثر مما كانت عليه قبل عام.
وهذا لا يعني أن كل القطاعات مزدهرة. فالأرقام الرئيسية تهيمن عليها أسماء مالية وصناعية كبيرة، وكانت الفجوة بين أقوى الشركات المدرجة وأضعفها موضوعاً متكرراً في تعليقات الربع الثالث. ومع ذلك، فإن اتجاه المسار — نمو الأرباح متجاوزاً نمو الإيرادات — يشير إلى أن الهوامش صمدت أفضل مما خشي كثير من المحللين.
وإلى جانب الأرباح، تعيد الشركات ضخ السيولة في أسهمها. ففي أكتوبر، نشرت 190 شركة مدرجة في شنغهاي 275 إعلاناً عن تقدم عمليات إعادة الشراء، بعد إنفاق أكثر من 32.6 مليار يوان على إعادة شراء الأسهم. وسارت مشتريات المساهمين بالتوازي: كشفت 53 شركة عن 62 إعلاناً بشأن زيادة الحصص، بشراء تراكمي بلغ 4.928 مليار يوان.
وكانت الوتيرة سريعة هذا العام. فمنذ يناير، أعلنت شركات السوق الرئيسية في شنغهاي عن 376 خطة جديدة لإعادة شراء الأسهم أو زيادة الحصص، بحد أقصى مجمّع قدره 96.6 مليار يوان. وأضافت الشركات في سوق ستار، وهي سوق البورصة لشركات العلوم والتكنولوجيا، 180 خطة من هذا القبيل بحد أقصى 23.833 مليار يوان. وفي أكتوبر وحده، أصدرت 714 شركة مدرجة في شنغهاي 1019 إعلاناً تغطي عمليات إعادة الشراء وزيادة الحصص وإفصاحات إيجابية أخرى، بما في ذلك 98 خطة جديدة لإعادة الشراء أو الزيادة بسقف مجمّع قدره 16.507 مليار يوان.
وتنضم شركات فردية إلى الموجة. فقالت شركة هينغتونغ أوبتيك إلكتريك لصناعة كابلات الألياف البصرية إن رئيس مجلس إدارتها اقترح إعادة شراء أسهم A بقيمة تتراوح بين 100 و200 مليون يوان، تُموّل من النقد الذاتي للشركة أو من أموال مُجمّعة وتُنفّذ عبر نظام المزاد المركزي في بورصة شنغهاي. وكشفت شركة هونغشين إلكترونيكس لصناعة لوحات الدوائر عن اقتراح مماثل من رئيس مجلس إدارتها بقيمة تتراوح بين 200 و400 مليون يوان، على أن تُخصّص الأسهم المعاد شراؤها لحوافز الأسهم أو لخطة أسهم الموظفين.
غالباً ما تُقرأ عمليات إعادة شراء الأسهم ومشتريات المطلعين كإشارة ثقة، لا سيما عندما يكون السوق الأوسع تحت ضغط. ولها أيضاً أثر آلي: فعدد أقل من الأسهم المتداولة يمكن أن يرفع ربحية السهم دون أي تحسن في الأعمال الأساسية. وحجم النشاط في أكتوبر — أكثر من 32.6 مليار يوان أُنفقت بالفعل — يجعله أحد أكثر أشكال الدعم الملموسة التي شهدها السوق هذا الخريف.
وبالنسبة للمستثمرين العالميين، فإن الخلاصة تتعلق بالإجمالي أكثر من أي شركة بعينها. فسوق تنمو أرباحه بنسبة 8.5 في المئة وتشتري فيه مئات الشركات أسهمها تتصرف بشكل مختلف عن سوق متراجعة. وسيكون الاختبار التالي هو ما إذا كان زخم الأرباح هذا سيستمر في الربع الرابع، وما إذا كانت موجة إعادة الشراء ستتواصل بالوتيرة نفسها بعد إغلاق نافذة تقارير أكتوبر.