Doanh nghiệp niêm yết Trung Quốc báo lãi kỷ lục, mua lại cổ phiếu tăng tốc
Hai sàn chứng khoán lớn nhất Trung Quốc vừa công bố loạt số liệu đi ngược lại tâm lý thị trường đầy biến động của mùa thu. Theo dữ liệu do cơ quan quản lý chứng khoán công bố, 5.224 doanh nghiệp niêm yết tại Thượng Hải và Thâm Quyến báo cáo tổng lợi nhuận ròng 5,1 nghìn tỷ nhân dân tệ cho ba quý đầu năm 2026, mức cao nhất kể từ năm 2022. Doanh thu của cùng nhóm doanh nghiệp này đạt 56,6 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 5,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận tăng 8,5% — vừa là tổng mức lớn nhất vừa là tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong bốn năm.
Khoảng 73% số doanh nghiệp này có lãi trong giai đoạn trên. Các con số được đưa ra khi doanh nghiệp niêm yết công bố báo cáo quý ba, với đợt cuối cùng được phát hành vào cuối tháng 10. Đối với một thị trường đã dành phần lớn thời gian trong năm để tranh luận liệu lợi nhuận có thể theo kịp các biện pháp hỗ trợ chính sách hay không, kết quả tổng hợp đưa ra câu trả lời thẳng thắn: ở cấp độ chỉ số, doanh nghiệp Trung Quốc vẫn kiếm được nhiều hơn so với một năm trước.
Điều đó không có nghĩa là mọi ngành đều đang phát triển mạnh. Các con số tổng thể bị chi phối bởi những tên tuổi lớn trong lĩnh vực tài chính và công nghiệp, và khoảng cách giữa doanh nghiệp niêm yết mạnh nhất và yếu nhất đã là chủ đề lặp đi lặp lại trong các bình luận quý ba. Tuy nhiên, xu hướng — lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu — cho thấy biên lợi nhuận được duy trì tốt hơn nhiều nhà phân tích lo ngại.
Song song với lợi nhuận, các doanh nghiệp đã đưa tiền mặt trở lại vào cổ phiếu của chính mình. Trong tháng 10, 190 doanh nghiệp niêm yết tại Thượng Hải đã công bố 275 thông báo tiến độ về mua lại cổ phiếu, với hơn 32,6 tỷ nhân dân tệ đã được chi để mua lại. Việc cổ đông mua vào cũng diễn ra song song: 53 doanh nghiệp công bố 62 thông báo về việc tăng tỷ lệ sở hữu, với tổng cộng 4,928 tỷ nhân dân tệ đã được mua.
Tốc độ trong năm nay khá nhanh. Kể từ tháng 1, các doanh nghiệp trên sàn chính tại Thượng Hải đã công bố 376 kế hoạch mua lại cổ phiếu hoặc tăng tỷ lệ sở hữu mới, với tổng hạn mức 96,6 tỷ nhân dân tệ. Các doanh nghiệp trên STAR Market, sàn dành cho các công ty khoa học và công nghệ, bổ sung 180 kế hoạch tương tự, với hạn mức 23,833 tỷ nhân dân tệ. Chỉ riêng trong tháng 10, 714 doanh nghiệp niêm yết tại Thượng Hải đã phát hành 1.019 thông báo bao gồm mua lại cổ phiếu, tăng tỷ lệ sở hữu và các công bố tích cực khác, trong đó có 98 kế hoạch mua lại hoặc tăng tỷ lệ sở hữu mới với tổng hạn mức 16,507 tỷ nhân dân tệ.
Các doanh nghiệp riêng lẻ cũng tham gia. Nhà sản xuất cáp quang Hengtong Optic-Electric cho biết chủ tịch công ty đề xuất mua lại 100 triệu đến 200 triệu nhân dân tệ cổ phiếu A, được tài trợ từ tiền mặt của công ty hoặc huy động, và thực hiện qua hệ thống đấu giá tập trung của sàn Thượng Hải. Nhà sản xuất bảng mạch Hongxin Electronics công bố đề xuất tương tự từ chủ tịch, trị giá 200 triệu đến 400 triệu nhân dân tệ, với số cổ phiếu mua lại dành cho ưu đãi cổ phần hoặc kế hoạch cổ phiếu cho nhân viên.
Mua lại cổ phiếu và giao dịch của người nội bộ thường được coi là dấu hiệu của sự tự tin, đặc biệt khi thị trường chung đang chịu áp lực. Chúng cũng có tác động cơ học: ít cổ phiếu lưu hành hơn có thể nâng thu nhập trên mỗi cổ phiếu mà không cần cải thiện hoạt động kinh doanh cơ bản. Quy mô hoạt động trong tháng 10 — hơn 32,6 tỷ nhân dân tệ đã được triển khai — khiến đây trở thành một trong những hình thức hỗ trợ cụ thể hơn mà thị trường chứng kiến trong mùa thu này.
Đối với nhà đầu tư toàn cầu, điểm mấu chốt không nằm ở bất kỳ công ty riêng lẻ nào mà ở tổng thể. Một thị trường nơi lợi nhuận tăng 8,5% và hàng trăm doanh nghiệp đang mua lại cổ phiếu đang hành xử khác với một thị trường đang thoái lui. Bài kiểm tra tiếp theo là liệu đà lợi nhuận đó có tiếp tục sang quý bốn hay không, và liệu làn sóng mua lại có tiếp tục với tốc độ tương tự sau khi cửa sổ báo cáo tháng 10 đóng lại.