Volcano Engine thu 4,8 tỷ nhân dân tệ từ cho thuê mô hình AI trong nửa năm

Bán quyền truy cập vào các mô hình ngôn ngữ lớn đang bắt đầu giống một ngành kinh doanh thực sự ở Trung Quốc, chứ không chỉ là cuộc thi trợ giá. Volcano Engine, mảng điện toán đám mây của ByteDance, cho phóng viên biết mảng kinh doanh mô hình-dịch-vụ (MaaS) của họ đạt doanh thu 4,8 tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2026, với biên lợi nhuận gộp trên 55%. Sự kết hợp giữa quy mô và khả năng sinh lời đó là bất thường trên một thị trường mà nhiều nhà cung cấp đã dành hai năm qua để giảm giá token nhằm thu hút người dùng.

Những con số này xuất hiện cùng một ước tính ngành mới về chính thị trường đó. Theo báo cáo của IDC về thị trường MaaS doanh nghiệp Trung Quốc nửa đầu năm 2026, lĩnh vực này đạt doanh thu 10,63 tỷ nhân dân tệ, gấp khoảng chín lần mức của một năm trước. Con số 4,8 tỷ nhân dân tệ của Volcano Engine ngụ ý họ chiếm chưa đến một nửa tổng đó, khiến họ trở thành người dẫn đầu rõ ràng về doanh thu.

Báo cáo tương tự cũng xem xét một phân khúc liên quan: triển khai riêng các mô hình lớn, trong đó doanh nghiệp cài đặt mô hình trên máy chủ của riêng họ thay vì gọi qua internet. Mảng hạ tầng của SenseTime, được gọi là SenseCore, nắm 9,4% phân khúc đó, đứng thứ hai trong kỳ thứ hai liên tiếp. Triển khai riêng thường hấp dẫn các ngân hàng, bệnh viện và nhà sản xuất không thể gửi dữ liệu nhạy cảm lên đám mây công cộng.

Tín hiệu rộng hơn là các doanh nghiệp Trung Quốc đang chuyển từ thử nghiệm chatbot sang trả tiền cho năng lực mô hình trong các quy trình làm việc thực tế. Doanh thu MaaS bao gồm phí suy luận, tinh chỉnh và các công cụ xung quanh cho phép doanh nghiệp cắm mô hình vào hệ thống của mình. Biên lợi nhuận gộp 55% cho thấy sau chi phí chip và điện, vẫn còn tiền dư — một ngưỡng quan trọng với bất kỳ nhà cung cấp nào hy vọng tài trợ cho thế hệ phần cứng tiếp theo.

So sánh với nước ngoài rất đáng chú ý. Anthropic, nhà phát triển mô hình Claude của Mỹ, tiết lộ trong bản cáo bạch ngày 26 tháng 10 rằng doanh thu quý hai của họ đạt 11,555 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động 974 triệu USD, sau khi tính chi phí nghiên cứu, nhân sự, bán hàng và điện toán. Con số đó là cho một quý và một công ty, nhưng nó cho thấy mức trần mà giới đầu tư nay kỳ vọng các nhà sản xuất mô hình theo đuổi.

Với Volcano Engine, câu hỏi là độ bền. Phần lớn thị trường mô hình Trung Quốc đã được định hình bởi các cuộc chiến giá, với các nhà cung cấp cắt giảm giá mỗi token để thu hút nhà phát triển. Nếu người chơi lớn nhất có thể giữ biên lợi nhuận trên 50% trong khi tăng trưởng, điều đó chứng tỏ nhu cầu đang vượt xa việc giảm giá. Nếu các đối thủ tiếp tục hạ giá, biên lợi nhuận nổi bật có thể chỉ là một bức ảnh chụp nhanh chứ không phải xu hướng.

Còn câu hỏi tăng trưởng tiếp theo đến từ đâu. Việc áp dụng trong doanh nghiệp tại Trung Quốc vẫn tập trung ở một số lĩnh vực — tiếp thị, dịch vụ khách hàng, hỗ trợ viết mã và xử lý tài liệu — trong khi các ứng dụng công nghiệp nặng hơn vẫn còn sớm. Số liệu của IDC cho thấy chiếc bánh đang mở rộng đủ nhanh để nhiều nhà cung cấp có thể cùng tăng trưởng, điều này thân thiện hơn một thị trường kẻ thắng lấy tất cả.

Với độc giả toàn cầu, điểm mấu chốt là ngăn xếp AI của Trung Quốc bắt đầu cho thấy những con số thương mại chứ không chỉ điểm chuẩn. Một đơn vị đám mây gắn với gã khổng lồ internet tiêu dùng đã biến việc cho thuê mô hình thành một khoản mục nửa năm trị giá hàng tỷ nhân dân tệ với biên lợi nhuận lành mạnh, trong khi một công ty chuyên về thị giác máy tính giữ vị trí thứ hai vững chắc trong triển khai riêng. Bài kiểm tra tiếp theo là liệu những biên lợi nhuận đó có sống sót qua một vòng cạnh tranh giá nữa hay không.