Cổ phiếu Unitree phục hồi 70% dù báo cáo lợi nhuận đầu tiên gây thất vọng
Unitree Robotics, nhà sản xuất robot bốn chân và hình người có trụ sở tại Hàng Châu, đã dành 12 phiên giao dịch qua để làm điều mà báo cáo lợi nhuận đầu tiên của họ không làm được: gây ấn tượng với nhà đầu tư. Cổ phiếu đã tăng hơn 70% trong giai đoạn đó, đẩy tổng vốn hóa thị trường trở lại trên 280 tỷ nhân dân tệ, theo các hãng truyền thông công nghệ và tài chính Trung Quốc. Con số này vẫn thấp hơn khoảng 150 tỷ nhân dân tệ so với giá mở cửa ngày giao dịch đầu tiên.
Sự phục hồi khiến báo cáo quý đầu tiên kể từ khi niêm yết, công bố sau giờ đóng cửa ngày 28 tháng 10, trông gần như cố ý khiêm tốn. Doanh thu quý đạt 665 triệu nhân dân tệ, tăng 69,93% so với cùng kỳ năm trước và là mức tăng tốc nhẹ so với các tốc độ tăng trưởng trước đó. Lợi nhuận ròng điều chỉnh, loại bỏ các khoản một lần, đạt 105 triệu nhân dân tệ, giảm 17,42% so với cùng kỳ.
Sự chênh lệch giữa doanh thu và lợi nhuận có lời giải thích đơn giản: Unitree đã chi mạnh cho nghiên cứu và phát triển trong năm nay. Với một công ty mà lời chào hàng với thị trường đại chúng dựa trên AI hiện thân — ý tưởng rằng robot sẽ sớm học cách xử lý các nhiệm vụ vật lý như chatbot xử lý văn bản — đó không hẳn là tin xấu. Chế tạo một robot có thể đi, giữ thăng bằng và thao tác đồ vật rất tốn kém, và chi tiêu chính là điểm mấu chốt.
Điều kém rõ ràng hơn là tại sao cổ phiếu cần một đợt tăng 70% để trở lại gần mức mở cửa ngày niêm yết. Unitree gia nhập thị trường với tư cách một trong những đợt niêm yết được mong đợi nhất của Trung Quốc trong năm, nhờ làn sóng quan tâm toàn cầu đối với robot hình người. Kể từ đó, nhà đầu tư phải cân nhắc sự hào hứng đó với thực tế chậm hơn và lộn xộn hơn của việc biến nguyên mẫu thành sản phẩm có biên lợi nhuận ổn định.
Dòng robot hình người của công ty đã thu hút sự chú ý nhờ các màn trình diễn công khai và mức giá tương đối mạnh, và công ty đã định vị mình là nhà cung cấp phần cứng robot chứ không chỉ là nơi trưng bày. Nhưng báo cáo lợi nhuận cho thấy tăng trưởng doanh thu vẫn một phần được mua bằng chi phí cao hơn. Mức tăng doanh thu 69,93% là mạnh theo hầu hết mọi tiêu chuẩn; lợi nhuận điều chỉnh giảm song hành là kiểu kết hợp khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi giai đoạn chi tiêu này sẽ kéo dài bao lâu.
Bối cảnh rộng hơn là ngành robot Trung Quốc đã thu hút nguồn vốn và sự chú ý của công chúng rất lớn trong năm 2026. Robot hình người đã trở thành hình ảnh quen thuộc tại các hội chợ thương mại và trong câu chuyện thị trường chứng khoán, và Unitree nằm trong số những tên tuổi nổi bật nhất của nhóm đó. Do đó, diễn biến cổ phiếu của họ có sức nặng vượt ra ngoài bản thân công ty: đây là một trong số ít kênh niêm yết thuần túy để nhà đầu tư đặt cược vào chủ đề AI hiện thân.
Hiện tại, thị trường đã chọn bỏ qua mức giảm lợi nhuận. Bài kiểm tra tiếp theo là liệu Unitree có thể duy trì doanh thu tăng đủ nhanh để biện minh cho ngân sách nghiên cứu, và liệu các sản phẩm hình người của họ có bắt đầu đóng góp doanh số đáng kể thay vì chỉ tạo tiêu đề. Đà tăng 12 phiên của cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư tin cả hai đều khả thi. Các con số quý cho thấy công ty chưa đạt được điều đó.
Độc giả toàn cầu nên lưu ý rằng đây là một công ty đại chúng non trẻ trong một ngành non trẻ, và các quý đầu tiên sẽ biến động. Đợt tăng 70% và mức giảm lợi nhuận 17,42% không hẳn mâu thuẫn mà là lời nhắc rằng trong AI hiện thân, nhà đầu tư đang trả tiền cho một tương lai mà báo cáo thu nhập chưa học được cách mô tả.