Saham Unitree Melonjak 70% Meski Laporan Keuangan Perdananya Mengecewakan

Unitree Robotics, produsen robot berkaki empat dan humanoid yang berbasis di Hangzhou, telah menghabiskan 12 hari perdagangan terakhir untuk melakukan sesuatu yang tidak dilakukan laporan keuangannya yang pertama: mengesankan investor. Sahamnya telah naik lebih dari 70% dalam periode tersebut, mendorong total nilai pasarnya kembali di atas 280 miliar yuan, menurut media teknologi dan keuangan Tiongkok. Itu masih sekitar 150 miliar yuan di bawah harga pembukaan saham pada hari pertama perdagangan.

Rebound tersebut membuat laporan kuartalan pertama perusahaan sejak pencatatan saham, yang dirilis setelah pasar tutup pada 28 Oktober, tampak hampir sengaja dibuat sederhana. Pendapatan kuartal tersebut tercatat 665 juta yuan, naik 69,93% dari tahun sebelumnya dan sedikit percepatan dari laju pertumbuhan sebelumnya. Laba bersih yang disesuaikan, yang tidak memasukkan item satu kali, adalah 105 juta yuan, turun 17,42% year on year.

Perbedaan antara pendapatan dan laba memiliki penjelasan sederhana: Unitree telah mengeluarkan banyak biaya untuk riset dan pengembangan tahun ini. Bagi perusahaan yang tawaran ke pasar publiknya bertumpu pada AI terwujud — gagasan bahwa robot akan segera belajar menangani tugas fisik seperti chatbot menangani teks — itu belum tentu berita buruk. Membangun robot yang bisa berjalan, menjaga keseimbangan, dan memanipulasi objek itu mahal, dan pengeluaran itulah intinya.

Yang kurang jelas adalah mengapa sahamnya perlu reli 70% untuk kembali mendekati harga pembukaan hari pencatatan. Unitree masuk ke pasar sebagai salah satu pencatatan saham Tiongkok paling dinanti tahun ini, menumpang gelombang minat global terhadap robot humanoid. Sejak itu, investor harus menimbang antusiasme tersebut dengan kenyataan yang lebih lambat dan berantakan dalam mengubah prototipe menjadi produk dengan margin yang andal.

Lini humanoid perusahaan telah menarik perhatian karena demonstrasi publiknya dan harga yang relatif agresif, dan perusahaan telah memposisikan diri sebagai pemasok perangkat keras robot, bukan sekadar etalase. Namun laporan keuangan menunjukkan bahwa pertumbuhan pendapatan masih sebagian dibeli dengan biaya yang lebih tinggi. Kenaikan pendapatan 69,93% itu kuat menurut hampir semua standar; laba yang disesuaikan turun bersamaan adalah kombinasi yang membuat investor bertanya berapa lama fase pengeluaran ini akan berlangsung.

Konteks yang lebih luas adalah sektor robotika Tiongkok yang telah menarik modal dan perhatian publik besar pada 2026. Robot humanoid telah menjadi pemandangan tetap di pameran dagang dan narasi pasar saham, dan Unitree termasuk nama paling menonjol di kelompok itu. Kinerja sahamnya karena itu memiliki bobot di luar perusahaan itu sendiri: ini adalah salah satu dari sedikit cara terdaftar yang murni bagi investor untuk bertaruh pada tema AI terwujud.

Untuk saat ini, pasar memilih untuk mengabaikan penurunan laba. Ujian berikutnya adalah apakah Unitree dapat menjaga pendapatan tumbuh cukup cepat untuk membenarkan anggaran riset, dan apakah produk humanoidnya mulai memberikan penjualan yang berarti, bukan hanya berita utama. Kenaikan saham selama 12 hari menunjukkan investor percaya keduanya mungkin. Angka kuartalan menunjukkan perusahaan belum sampai di sana.

Pembaca global perlu mencatat bahwa ini adalah perusahaan publik muda di industri yang masih muda, dan kuartal-kuartal awalnya akan bergejolak. Reli 70% dan penurunan laba 17,42% tidak begitu bertentangan melainkan pengingat bahwa dalam AI terwujud, investor membayar untuk masa depan yang belum bisa dijelaskan oleh laporan laba rugi.