火山引擎AI模型租賃半年進帳48億元

在中國，販售大型語言模型的存取權正開始像一門真正的生意，而不只是補貼競賽。字節跳動旗下雲端運算部門火山引擎向記者表示，其模型即服務（MaaS）業務在2026年上半年錄得48億元人民幣營收，毛利率超過55%。在許多供應商過去兩年來不斷削價促銷token以爭取用戶的市場裡，這種規模與獲利能力的組合並不尋常。

這些數字出爐之際，業界也對市場本身提出新的估算。根據IDC關於2026年上半年中國企業MaaS市場的報告，該領域營收達106.3億元人民幣，約為一年前的九倍。火山引擎的48億元意味著它拿下了略低於總額一半的市占，使其成為營收明顯的領先者。

同一份報告也檢視了一個相關的利基市場：大型模型的私有化部署，即企業將模型安裝在自己的伺服器上，而非透過網路呼叫。商湯科技旗下名為SenseCore的基礎設施業務在該區隔占有9.4%，連續第二個期間排名第二。私有化部署往往吸引無法將敏感資料送往公有雲的銀行、醫院與製造商。

更廣泛的訊號是，中國企業正從測試聊天機器人，轉向在實際工作流程中付費使用模型算力。MaaS營收包含推論、微調，以及讓企業將模型接入自家系統的周邊工具費用。55%的毛利率顯示，在扣除晶片與電力成本後仍有餘裕——這個門檻對任何希望籌資開發下一代硬體的供應商都至關重要。

海外的對照很具啟發性。美國Claude模型開發商Anthropic在10月26日的招股書中披露，其第二季營收達115.55億美元，並在計入研究、人事、銷售與運算成本後，錄得9.74億美元營業利益。該數字僅涵蓋單一公司的一個季度，卻顯示出投資人如今期望模型開發商追逐的天花板。

對火山引擎而言，問題在於能否持久。中國模型市場很大程度上由價格戰塑造，供應商紛紛調降每token費率以吸引開發者。若最大業者能在成長同時維持50%以上毛利率，便說明需求成長快過折扣。若競爭對手持續削價，這個亮眼的毛利率可能只是曇花一現，而非趨勢。

還有一個問題是成長接下來從何而來。中國的企業採用仍集中在少數幾個領域——行銷、客服、程式碼輔助與文件處理——而較重的工業用途仍處於早期。IDC的數據顯示，這塊餅擴張得夠快，足以讓多家供應商同時成長，這比贏者全拿的市場更為友善。

對全球讀者而言，重點是中國的AI堆疊開始展現商業數字，而不只是基準測試分數。附屬於消費網路巨頭的雲端部門已將模型租賃變成半年數十億元人民幣、毛利率穩健的營收項目，而一家專業電腦視覺公司在私有化部署中穩居第二。下一項考驗是，這些毛利率能否挺過另一輪價格競爭。