中國AI資料中心熱潮 推升24家光通訊業者獲利成長逾50%

一批為數不多的中國光通訊公司，已成為全球AI建設熱潮中最明確的財務贏家之一。根據對上海科創板49家此類公司的調查，這個專為硬科技企業設立的板塊中，有24家第三季淨利較去年同期成長超過50%。18家營收成長超過50%，20家將研發支出提高逾30%，顯示這波熱潮正被重新投入，而非只是落袋為安。

企業對這波成長的普遍解釋，是AI運算與資料中心建設對高速光互連的需求，也就是在伺服器與交換器之間傳輸資料的光纖與雷射連結。隨著AI模型日益龐大、晶片叢集日益密集，銅線在距離與功耗上已達極限，促使資料中心轉向光學方案。這股需求沿著調查所描述的鏈條傳導，從模組延伸到晶片、設備與材料，同時帶動多個層級的供應商。

光模組是最顯眼的一層。這些是可插拔的收發器，負責將電訊號轉為光、再轉回電訊號，而中國製造商已成為這類產品的主要全球供應商。從400G邁向800G與1.6T的更高速度帶來更高價格，也讓能迅速擴產的公司受益。科創板於2019年推出，正是為了資助這類硬體公司，已讓其中許多業者得以取得公開資本擴充產能。

這些獲利數字的重要性不限於企業本身。光連結是AI供應鏈中少見的一環，中國企業在其中握有可觀的全球市占，且不依賴最先進的進口晶片。中國境內資料中心的建設，加上對海外雲端業者的出口，為這個產業提供兩具引擎。中國財經媒體引述的分析師一再指出，AI運算是這個族群獲利的主要動力，而非電信支出的週期性回升。

整體景象並非一片光明。零組件短缺，尤其是雷射與高階晶片，已限制全行業的出貨，而目前正在進行的產能擴充，一旦需求降溫，最終可能對價格形成壓力。調查發現有五分之一公司將研發支出提高逾30%，顯示經營團隊預期技術競賽將持續，而非就此底定。

對全球讀者而言，重點在於AI基礎建設交易有一個較少被討論、卻日益重要的中國硬體篇章。光模組體積小、不起眼，卻不可或缺：每一次大型模型訓練與每一次雲端服務查詢，都要經過它們。當美國或歐洲的資料中心營運商擴充容量時，訂單往往流向中國供應商。

值得觀察的訊號是下一輪季度財報，尤其是營收成長能否跟上獲利成長。在產品組合改善與營運槓桿作用下，獲利可能在一段時間內成長更快，但營收持續成長超過50%，才能顯示需求是結構性的，而非短暫的擠壓。對投資人與供應鏈觀察者而言，科創板的光通訊個股已成為衡量全球AI資料中心實際布線速度的指標。