摩根大通預測經典60/40投資組合未來穩定回報7%

尋求簡單長期錨點的全球投資者剛剛獲得了一個新的參考數字。美國資產規模最大的銀行摩根大通表示，預計經典的60/40投資組合——大約60%股票和40%債券——在未來10至15年內將實現約7%的年回報率。這一估計是一種展望，而非承諾，但其重要性在於，60/40組合仍然是全球養老基金、保險公司和普通儲戶最廣泛持有的默認策略之一。

該預測出爐之際，市場絕不平靜。同一天，美國股市開盤漲跌互現：道瓊斯工業平均指數小幅下跌，而標普500指數和以科技股為主的納斯達克指數上漲，納斯達克100指數在交易時段內漲幅高達2%。半導體股領漲。費城半導體指數躍升超過3%，SK海力士、英特爾和美光均錄得強勁漲幅，台積電亦不例外。這些走勢凸顯了當前股票回報在多大程度上依賴於少數芯片和人工智能相關的名字。

這種集中度正是7%假設必須吸收的。如果一小群科技公司繼續推動指數上漲，簡單的股債配置可能捕捉到大部分上行空間。但如果領漲範圍擴大或減弱，投資組合中的債券部分就成為穩定器。摩根大通的數字暗示了一個既無深度崩盤也無失控繁榮主導的世界——一條許多長期儲戶樂於接受的中間道路。

債券本身在央行應對通脹的過程中經歷了一段艱難時期。40%的配置旨在緩衝股票波動，其作用近年來屢遭質疑。7%的混合回報表明，該銀行認為兩方面都有貢獻，而非一方承擔全部負荷。對於金融圈外的讀者，結論很簡單：無聊的多元化投資組合仍有望發揮作用，只是不會特別驚人。

大宗商品呈現出更為複雜的局面。倫敦金屬交易所期貨收盤多數上漲，鋁、鋅、鉛、鎳和錫均上漲，而銅小幅下跌，鈷大幅下挫。在中國夜盤交易中，國際銅和上海銅均小幅走低，而鎳和不鏽鋼上漲。這種分化是正常的，但它提醒投資者，原材料價格的波動可能遠大於平衡的投資組合。

央行政策仍是另一個變量。豐業銀行和蒙特利爾銀行均預計加拿大央行下周將加息25個基點，這提醒人們主要經濟體的借貸成本仍在變化。加息短期內可能對債券價格構成壓力，即使它們提高了長期持有者的收益率。

對全球讀者而言，摩根大通的預測與其說是精確的預言，不如說是一個框架。它表明，在十五年內，簡單的股票和債券組合仍可能以可觀的速度複合成長財富，前提是投資者保持多元化和耐心。在一個由芯片製造商和頭條衝擊主導的市場中，這是一個令人暗自安心的信息。