جيه بي مورجان يتوقع مستقبلًا مستقرًا بنسبة 7% لمحفظة 60/40 الكلاسيكية
حصل المستثمرون العالميون الذين يبحثون عن مرساة بسيطة وطويلة الأجل للتو على رقم جديد للتفكير فيه. قال جيه بي مورجان، أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول، إنه يتوقع أن تحقق محفظة 60/40 الكلاسيكية — حوالي 60% أسهم و40% سندات — عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 7% على مدى السنوات 10 إلى 15 القادمة. هذا التقدير هو توقع وليس وعدًا، لكنه مهم لأن مزيج 60/40 لا يزال أحد أكثر الاستراتيجيات الافتراضية انتشارًا لصناديق المعاشات التقاعدية وشركات التأمين والمدخرين العاديين في جميع أنحاء العالم.
يأتي هذا التوقع في لحظة تكون فيها الأسواق أبعد ما تكون عن الهدوء. في نفس اليوم، افتتحت الأسهم الأمريكية على تباين: انخفض مؤشر داو جونز الصناعي قليلاً، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك الذي تهيمن عليه التكنولوجيا، حيث ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة تصل إلى 2% خلال الجلسة. قادت أسهم أشباه الموصلات الارتفاع. قفز مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 3%، حيث سجلت SK Hynix وIntel وMicron جميعها مكاسب قوية، إلى جانب Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. أبرزت هذه التحركات مدى اعتماد عائد الأسهم اليوم على حفنة من الأسماء المرتبطة بالرقائق والذكاء الاصطناعي.
هذا التركيز هو بالضبط ما يجب أن يستوعبه افتراض 7%. إذا استمرت مجموعة صغيرة من شركات التكنولوجيا في دفع مكاسب المؤشرات، فقد يلتقط التقسيم البسيط بين الأسهم والسندات الكثير من الجانب الصعودي. ولكن إذا اتسعت القيادة أو تلاشت، يصبح الجانب السندي من المحفظة هو عامل الاستقرار. رقم جيه بي مورجان يعني عالمًا لا يهيمن عليه انهيار عميق ولا ازدهار جامح — مسار وسط يقبله العديد من المدخرين على المدى الطويل بسعادة.
لقد مرت السندات نفسها بفترة صعبة بينما تصارعت البنوك المركزية مع التضخم. يهدف تخصيص 40% إلى تخفيف تقلبات الأسهم، وقد تم التشكيك في دوره مرارًا وتكرارًا في السنوات الأخيرة. يشير العائد المختلط البالغ 7% إلى أن البنك يرى كلا الجانبين يساهمان، بدلاً من أن يحمل أحدهما العبء بأكمله. بالنسبة للقراء خارج مجال التمويل، فإن الخلاصة بسيطة: لا يزال من المتوقع أن تؤدي المحفظة المملة والمنوعة عملها، ولكن ليس بشكل مذهل.
قدمت السلع صورة أكثر تباينًا. أغلقت العقود الآجلة في بورصة لندن للمعادن مرتفعة في الغالب، حيث ارتفع الألومنيوم والزنك والرصاص والنيكل والقصدير، بينما انخفض النحاس وهبط الكوبالت بشكل حاد. في التداول الليلي الصيني، انخفض كل من النحاس الدولي ونحاس شنغهاي بشكل طفيف، بينما ارتفع النيكل والفولاذ المقاوم للصدأ. هذا التباين طبيعي، لكنه يذكر المستثمرين بأن المواد الخام يمكن أن تتقلب أكثر بكثير من محفظة متوازنة.
لا تزال سياسة البنك المركزي متغيرًا آخر. يتوقع كل من Scotiabank وBMO أن يرفع بنك كندا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، وهو تذكير بأن تكاليف الاقتراض لا تزال تتغير في الاقتصادات الكبرى. يمكن أن تضغط أسعار الفائدة المرتفعة على أسعار السندات على المدى القصير، حتى لو كانت تحسن العوائد لحاملي السندات على المدى الطويل.
بالنسبة للقراء العالميين، فإن توقع جيه بي مورجان هو أقل من كونه تنبؤًا دقيقًا وأكثر من كونه إطارًا. يقول إنه على مدى عقد ونصف، لا يزال بإمكان مزيج بسيط من الأسهم والسندات أن يضاعف الثروة بوتيرة محترمة، بشرط أن يظل المستثمرون متنوعين وصبورين. في سوق تهيمن عليه شركات صناعة الرقائق وصدمات العناوين الرئيسية، هذه رسالة مطمئنة بهدوء.