JPMorgan dự báo lợi nhuận ổn định 7% cho danh mục đầu tư cổ điển 60/40

Các nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm một điểm tựa dài hạn đơn giản vừa có thêm một con số mới để cân nhắc. JPMorgan, ngân hàng lớn nhất của Mỹ tính theo tài sản, cho biết họ kỳ vọng một danh mục đầu tư cổ điển 60/40 — khoảng 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu — sẽ mang lại lợi nhuận hàng năm khoảng 7% trong 10 đến 15 năm tới. Ước tính này là một triển vọng, không phải lời hứa, nhưng nó quan trọng vì hỗn hợp 60/40 vẫn là một trong những chiến lược mặc định được nắm giữ rộng rãi nhất đối với quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và người tiết kiệm bình thường trên toàn thế giới.

Dự báo này đến vào thời điểm thị trường không hề yên ả. Cùng ngày, chứng khoán Mỹ mở cửa trái chiều: chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm nhẹ, trong khi S&P 500 và Nasdaq nặng về công nghệ tăng, với Nasdaq 100 tăng tới 2% trong phiên. Cổ phiếu bán dẫn dẫn đầu đà tăng. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng hơn 3%, với SK Hynix, Intel và Micron đều ghi nhận mức tăng mạnh, cùng với Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Những động thái này nhấn mạnh mức độ lợi nhuận cổ phiếu ngày nay phụ thuộc vào một số ít tên tuổi chip và liên quan đến AI.

Sự tập trung đó chính là điều mà giả định 7% phải hấp thụ. Nếu một nhóm nhỏ các công ty công nghệ tiếp tục thúc đẩy đà tăng của chỉ số, một sự phân chia cổ phiếu và trái phiếu đơn giản có thể nắm bắt phần lớn tiềm năng tăng. Nhưng nếu sự dẫn dắt mở rộng hoặc phai nhạt, phần trái phiếu của danh mục sẽ trở thành yếu tố ổn định. Con số của JPMorgan ngụ ý một thế giới mà không có sự sụp đổ sâu sắc hay bùng nổ mất kiểm soát nào chiếm ưu thế — một con đường trung dung mà nhiều người tiết kiệm dài hạn sẽ vui vẻ chấp nhận.

Bản thân trái phiếu đã trải qua một giai đoạn khó khăn khi các ngân hàng trung ương vật lộn với lạm phát. Phân bổ 40% nhằm mục đích giảm thiểu biến động của cổ phiếu, và vai trò của nó đã bị đặt câu hỏi nhiều lần trong những năm gần đây. Lợi nhuận hỗn hợp 7% cho thấy ngân hàng nhìn nhận cả hai bên đều đóng góp, thay vì một bên gánh toàn bộ. Đối với độc giả ngoài ngành tài chính, điểm mấu chốt rất đơn giản: danh mục đầu tư đa dạng, nhàm chán vẫn được kỳ vọng sẽ hoàn thành nhiệm vụ của mình, chỉ là không ngoạn mục.

Hàng hóa mang đến một bức tranh đa dạng hơn. Hợp đồng tương lai trên Sàn giao dịch Kim loại London đóng cửa phần lớn cao hơn, với nhôm, kẽm, chì, niken và thiếc tăng, trong khi đồng giảm nhẹ và coban giảm mạnh. Trong phiên giao dịch đêm của Trung Quốc, đồng quốc tế và đồng Thượng Hải đều giảm nhẹ, trong khi niken và thép không gỉ tăng. Sự phân hóa như vậy là bình thường, nhưng nó nhắc nhở các nhà đầu tư rằng nguyên liệu thô có thể biến động mạnh hơn nhiều so với một danh mục đầu tư cân bằng.

Chính sách của ngân hàng trung ương vẫn là một biến số khác. Scotiabank và BMO đều kỳ vọng Ngân hàng Canada sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, một lời nhắc nhở rằng chi phí vay vẫn đang thay đổi ở các nền kinh tế lớn. Lãi suất cao hơn có thể gây áp lực lên giá trái phiếu trong ngắn hạn, ngay cả khi chúng cải thiện lợi suất cho người nắm giữ dài hạn.

Đối với độc giả toàn cầu, dự báo của JPMorgan không hẳn là một dự đoán chính xác mà là một khuôn khổ. Nó nói rằng trong một thập kỷ rưỡi, một hỗn hợp đơn giản gồm cổ phiếu và trái phiếu vẫn có thể nhân đôi tài sản với tốc độ đáng nể, miễn là nhà đầu tư duy trì đa dạng hóa và kiên nhẫn. Trong một thị trường bị chi phối bởi các nhà sản xuất chip và những cú sốc tin tức, đó là một thông điệp nhẹ nhàng trấn an.