Yifei Laser, batarya ekipmanı bahsi için 224 milyon yuan prim ödüyor
Şanghay’ın STAR Market’inde işlem gören lazer kaynak ve kesme sistemleri üreticisi Wuhan merkezli Yifei Laser, 400 milyon yuanlık bir satın almayı masaya koydu ve bunun büyük kısmını kendi halka arzından kalan parayla ödemeyi planlıyor. Bu hafta açıklanan bir bildirim, şirketin satın alma bedeline sözde aşırı toplanan fonlardan — halka arz planının gerektirdiğinden fazla toplanan gelirlerden — 224 milyon yuan ayırmayı planladığını, bakiyenin diğer kaynaklardan geleceğini gösteriyor.
Çarpıcı olan kısım değerleme. Hedefin takdir edilen değeri, defter değerinin %532,56 üzerinde bir prim anlamına geliyor; bu, küçük sanayi varlıklarına yüksek değer biçmenin rutin olduğu Çin anlaşma piyasasında bile göze çarpan bir rakam. Yifei Laser, satın almayı yeni bir büyüme eğrisi eklemenin yolu olarak sunuyor: şirketin ana işi lazer işleme ekipmanında ve hedef, lityum batarya üretiminde kullanılan makineler yapıyor. Burası, hücre üreticilerinin marjlar sıkışırken bile yeni hatlar sipariş etmeye devam ettiği, kalabalık ama hâlâ büyüyen bir Çin imalat köşesi.
Zamanlama tuhaf ve anlaşmayı izlemeye değer kılan da bu. Çinli lityum şirketleri yılın ilk üç çeyreği için patlayıcı sonuçlar açıkladı, ancak yalnızca üçüncü çeyrek ikinciden daha zayıftı; bu, fiyat döngüsünün yeniden dönebileceğinin işareti. Ekipman tedarikçileri bu salınımı ilk hissedenlerdir: hücre üreticileri siparişleri yavaşlattığında, makine üreticilerinin sipariş defterleri herkesten önce boşalır. Yumuşayan bir çeyrekte defter değerinin 5,3 katı primle kapasite satın almak, şerefiyenin test edilmesi gerekmeden önce bir sonraki yukarı döngünün geleceğine dair bir bahis.
Finansman yapısı kendi mesajını taşıyor. Yeni borç veya hisse ihracı yerine halka arzdan kalan parayı kullanmak, Yifei Laser’ın halka açık hissedarlardan daha fazla nakit istemeden veya faiz maliyeti eklemeden hareket etmesini sağlıyor. Bu aynı zamanda, patlama yıllarında halka arz olan şirketlerin kullanılmamış gelirler üzerinde oturduğu ve sermayeyi mevduat hesaplarında atıl bırakmak yerine verimli şekilde kullanabildiklerini gösterme baskısıyla karşılaştığı Çin STAR Market’inde daha geniş bir örüntüyü yansıtıyor.
Küresel okuyucular için hikâye, Çin’in batarya tedarik zincirinin kendini nasıl finanse ettiğine küçük bir pencere. Ülkenin hücre devleri — CATL, BYD’nin batarya kolu ve uzun bir meydan okuyucular kuyruğu — binlerce ekipman tedarikçisinden oluşan bir piramidin tepesinde oturuyor; çoğu halka açık, çoğu küçük. Sektör olgunlaştıkça ve fiyat savaşları herkesi sıkıştırdıkça, bu tedarikçiler büyümeyi kazanmak yerine satın almak için giderek daha fazla satın almalara yöneliyor.
Risk tanıdık. Döngüsel sektörlerde yüksek primli anlaşmalar zirvede parlak, iki yıl sonra ise satın alınan işletme fiyatı haklı çıkaran projeksiyonları tutturamadığında acı verici görünür. Yifei Laser’ın batarya ekipmanı piyasasının işbirliğine ihtiyacı olacak.
Sırada evrak işleri var: hissedar onayı, düzenleyici onay ve yeni birimi konsolide eden ilk çeyrek raporu. Yatırımcılar ayrıca hedefin bugün gerçekte ne kazandığına dair ayrıntı isteyecek, lityum döngüsü döndüğünde kazanması öngörüleni değil. Prim zaten kamuya açık. Onu haklı çıkaran kazançlar değil.