यीफेई लेज़र बैटरी-उपकरण दांव के लिए 22.4 करोड़ युआन प्रीमियम चुका रही

शंघाई के स्टार मार्केट में सूचीबद्ध लेज़र वेल्डिंग और कटिंग सिस्टम बनाने वाली वुहान स्थित यीफेई लेज़र ने 40 करोड़ युआन का अधिग्रहण मेज़ पर रखा है और इसका अधिकांश भुगतान अपनी ही स्टॉक लिस्टिंग से बचे पैसे से करने का इरादा रखती है। इस सप्ताह सामने आए एक फाइलिंग से पता चलता है कि कंपनी खरीद मूल्य के लिए तथाकथित अति-संग्रहित निधियों — लिस्टिंग योजना की आवश्यकता से अधिक आईपीओ में जुटाई गई राशि — में से 22.4 करोड़ युआन लगाने की योजना बना रही है, और शेष अन्य स्रोतों से आएगा।

मूल्यांकन ही चौंकाने वाला हिस्सा है। लक्ष्य के मूल्यांकित मूल्य का अर्थ है उसके बही मूल्य पर 532.56% प्रीमियम, एक ऐसा आंकड़ा जो चीनी सौदा बाजार में भी आंखें खोल देता है, जहां छोटी औद्योगिक परिसंपत्तियों पर ऊंचे मूल्यांकन आम बात हैं। यीफेई लेज़र इस खरीद को एक नई वृद्धि वक्र जोड़ने का तरीका बताती है: कंपनी का मुख्य व्यवसाय लेज़र प्रसंस्करण उपकरणों में है, और लक्ष्य लिथियम-बैटरी उत्पादन में इस्तेमाल होने वाली मशीनरी बनाता है। यह चीनी विनिर्माण का एक भीड़भाड़ वाला लेकिन फिर भी विस्तारित होता कोना है, जहां सेल निर्माता मार्जिन सिकुड़ने के बावजूद नई लाइनों के ऑर्डर देते रहते हैं।

समय-चयन अटपटा है, और यही सौदे को देखने लायक बनाता है। चीनी लिथियम कंपनियों ने अभी-अभी साल की पहली तीन तिमाहियों के लिए विस्फोटक नतीजे घोषित किए हैं, लेकिन अकेली तीसरी तिमाही दूसरी से कमजोर रही, जो संकेत है कि मूल्य चक्र फिर मुड़ सकता है। उपकरण आपूर्तिकर्ता इस झूल को सबसे पहले महसूस करते हैं: जब सेल निर्माता ऑर्डर धीमा करते हैं, तो मशीन निर्माताओं की ऑर्डर बुक सबसे पहले खाली होती है। नरम पड़ती तिमाही में बही मूल्य के 5.3 गुना प्रीमियम पर क्षमता खरीदना इस दांव पर है कि अगला ऊपरी चक्र गुडविल की परीक्षा से पहले आ जाएगा।

वित्तपोषण संरचना अपना संदेश लेकर आती है। नए कर्ज या शेयर निर्गम के बजाय आईपीओ के अति-संग्रहित पैसे का उपयोग यीफेई लेज़र को सार्वजनिक शेयरधारकों से और नकद मांगे बिना या ब्याज लागत जोड़े बिना आगे बढ़ने देता है। यह चीन के स्टार मार्केट में एक व्यापक पैटर्न को भी दर्शाता है, जहां उछाल के वर्षों में सूचीबद्ध हुई कंपनियां अप्रयुक्त राशि पर बैठी हैं और उन पर दबाव है कि वे पूंजी को जमा खातों में खाली पड़ी रहने के बजाय उत्पादक रूप से लगा सकें।

वैश्विक पाठकों के लिए, यह कहानी एक छोटी खिड़की है कि चीन की बैटरी आपूर्ति श्रृंखला खुद को कैसे वित्तपोषित करती है। देश के सेल दिग्गज — CATL, BYD की बैटरी इकाई और चुनौती देने वालों की लंबी कतार — हजारों उपकरण विक्रेताओं के पिरामिड के शीर्ष पर बैठे हैं, जिनमें से कई सूचीबद्ध हैं, अधिकांश छोटे हैं। जैसे-जैसे क्षेत्र परिपक्व होता है और मूल्य युद्ध सभी को कसता है, वे विक्रेता वृद्धि कमाने के बजाय खरीदने के लिए तेजी से अधिग्रहण की ओर देख रहे हैं।

जोखिम जाना-पहचाना है। चक्रीय उद्योगों में उच्च-प्रीमियम सौदे शिखर पर शानदार और दो साल बाद दर्दनाक लगते हैं, जब अधिग्रहित व्यवसाय उन अनुमानों से चूक जाता है जिन्होंने कीमत को उचित ठहराया था। यीफेई लेज़र को बैटरी उपकरण बाजार के सहयोग की जरूरत होगी।

आगे कागजी कार्रवाई है: शेयरधारक मंजूरी, नियामक स्वीकृति, और नई इकाई को समेकित करने वाली पहली तिमाही रिपोर्ट। निवेशक यह भी जानना चाहेंगे कि लक्ष्य आज वास्तव में कितना कमाता है, न कि लिथियम चक्र मुड़ने पर उससे कितना कमाने का अनुमान है। प्रीमियम पहले से सार्वजनिक है। उसे उचित ठहराने वाली कमाई नहीं।