EQT以65億美元廢棄物交易收購澳洲Cleanaway

瑞典私募股權集團EQT已同意收購澳洲最大的上市廢棄物管理公司Cleanaway，這是一項全現金交易，對該業務的估值約為93億澳元，約合65億美元。週一的公告使這家澳洲最家喻戶曉的名字之一——全國垃圾車、回收廠和垃圾填埋場背後的企業——成為全球基礎設施收購熱潮的焦點。

根據該計劃，EQT的基礎設施六號基金將收購Cleanaway 100%的普通股，股東將獲得每股3.095澳元現金，並可根據後續股息或分配進行調整。要約價格隱含93億澳元的企業價值。該交易仍需股東和監管機構批准，雙方均未披露常規流程之外的時程表。

這筆交易是對一個對長期投資者日益具有吸引力的行業的顯著信心投票。廢棄物收集和處理產生可預測的、有合同支持的收入，在很大程度上不受經濟週期影響，而且許多市場的政府正在收緊回收和填埋規則。對於管理橫跨歐洲、美洲和亞太地區基礎設施基金的EQT來說，Cleanaway增添了一項大型、監管式資產，並有運營改善的空間。

Cleanaway在過去十年中通過一系列收購實現增長，整合了澳洲分散的收集、回收、液體廢棄物和填埋服務市場。該公司在每個州運營倉庫和處理場地，僱用數千人，使其成為該國較大的工業雇主之一。這種規模正是收購公司想要一個平台來添加較小競爭對手時所尋找的。

該交易達成之際，全球私募股權集團坐擁創紀錄的未動用資本，並激烈競爭基礎設施資產。廢棄物管理已成為受青睞的狩獵場，因為其穩定的現金流以及與能源轉型的聯繫——回收和廢棄物發電項目越來越被視為綠色經濟的一部分，而不是其骯髒的角落。

對於澳洲股東來說，該要約代表以溢價乾淨退出，而董事會願意推薦該交易將受到其他長期以低於買家認為的價值交易的上市工業公司的密切關注。對於EQT來說，挑戰將是在不疏遠客戶或監管機構的情況下提高利潤率，因為在該業務中，地方議會和大型企業是主要客戶。

廢棄物也是一個具有政治和社區敏感性的業務——場地審批、氣味投訴和回收目標都引起關注——因此新的外國所有者需要小心處理當地關係。儘管如此，戰略邏輯很簡單：成熟的市場、主導參與者和擁有長期資本的買家。

如果完成，此次收購將躋身近年來澳洲較大的收購之列，並可能鼓勵其他離岸基金更仔細地審視該國的基礎設施和工業服務。目前，市場的焦點在於每股3.095澳元的價格能否在審批過程中保持，以及是否會出現競爭對手競標者。