EQT、豪クリーンアウェイを65億ドルで買収へ　廃棄物処理取引

スウェーデンのプライベートエクイティグループEQTは、オーストラリア最大の上場廃棄物管理会社であるクリーンアウェイを、全額現金の取引で買収することで合意した。企業価値は約93億豪ドル（約65億米ドル）。月曜日の発表により、全国のゴミ収集車、リサイクル施設、埋立地を運営する同社は、世界的なインフラ買収ブームの中心に位置することになる。

計画では、EQTのインフラファンドVIがクリーンアウェイの普通株式100％を取得し、株主は1株当たり3.095豪ドルの現金を受け取る（その後の配当や分配に応じた調整あり）。提案価格は93億豪ドルの企業価値を示唆している。取引には依然として株主と規制当局の承認が必要であり、双方とも通常のプロセス以外のスケジュールは明らかにしていない。

この取引は、長期投資家にとって着実に魅力を増しているセクターへの注目すべき信認表明である。廃棄物の収集と処理は、契約に裏打ちされた予測可能な収益を生み出し、経済循環の影響をほとんど受けず、多くの市場で政府がリサイクルと埋立に関する規制を強化している。欧州、南北アメリカ、アジア太平洋にまたがるインフラファンドを運用するEQTにとって、クリーンアウェイは運営改善の余地を備えた大規模な規制型資産を追加するものだ。

クリーンアウェイは過去10年間に一連の買収を通じて成長し、収集、リサイクル、液体廃棄物、埋立サービスにおける断片化したオーストラリア市場を統合してきた。全州に depot と処理施設を運営し、数千人を雇用しており、同国最大級の産業雇用者の一つとなっている。この規模こそ、バイアウト企業が小規模な競合を組み込むプラットフォームを求める際に探し求めるものである。

この取引は、世界のプライベートエクイティグループが記録的な未投資資本を抱え、インフラ資産をめぐって激しく競争する中で実現した。廃棄物管理は、安定したキャッシュフローとエネルギー転換との関連から好まれる狩場となっている。リサイクルや廃棄物発電プロジェクトは、汚い分野ではなく、グリーン経済の一部と見なされるようになっている。

オーストラリアの株主にとって、この提案はプレミアム付きのクリーンな出口を意味し、取締役会が取引を推奨する意向を示すかどうかは、買い手が考える価値よりも長らく低く取引されてきた他の上場産業会社によって注視されるだろう。EQTにとっての課題は、地方自治体や大企業が主要顧客である事業で、顧客や規制当局を遠ざけることなく利益率を高めることである。

廃棄物はまた、政治的・社会的な敏感性を伴う事業である。施設の認可、悪臭の苦情、リサイクル目標はいずれも注目を集めるため、新たな外国所有者は地域との関係を慎重に扱う必要がある。それでも戦略的論理は明快だ。成熟した市場、支配的なプレーヤー、長期資本を持つ買い手である。

完了すれば、この買収は近年のオーストラリアにおける比較的大規模なバイアウトの一つとなり、他の海外ファンドが同国のインフラおよび産業サービスをより真剣に検討するきっかけとなる可能性がある。現時点で市場の焦点は、1株3.095豪ドルの価格が承認プロセスを通じて維持されるかどうか、そして競合入札者が現れるかどうかである。