Analist: A tipi hisse değerlemeleri temkinliliği fiyatladı
Çin hisse senetleri, kötü haberlerin fiyata zaten yansımış olabileceği kadar düştü. Bu argümanı 24 Ekim’de Huafu Securities baş makro analisti Chen Xing ortaya attı. Chen, A tipi hisse senetlerindeki çekirdek varlıkların değerlemelerinin piyasanın temkinli beklentilerini artık “tamamen sindirdiğini” ve hisse senedi tutma gerekçesinin giderek güçlendiğini söyledi.
Chen’in mantığı basit. Son düzeltme turunun ardından, dedi, birçok geniş piyasa endeksi ve sektör kıyaslama göstergesi tarihsel olarak düşük yüzdelik dilimlere geriledi ve bazı büyüme sektörleri yaklaşık bir yılın en düşük değerlemelerine yakın işlem görüyor. Fiyatlar hayal kırıklığını zaten hesaba kattığında, küçük bir iyi haber bile onları hareket ettirebilir.
Bu iyi haber neye benzerdi? Chen iki koşula işaret ediyor. Birincisi kazançlar: şirket kârlarının bozulmaya devam etmek yerine en azından marjinal olarak istikrar göstermesi gerekiyor. İkincisi likidite; burada dramatik bir gevşeme yerine beklentilerde ılımlı bir onarım bekliyor. Chen’e göre ikisi de gerçekleşirse hisse senedi varlıklarının toparlanma alanı var.
Yatırımcılara tavsiyesi esasen bir sakinlik çağrısı. Chen kısa vadeli duygusal gürültüden kaçınmayı ve panikle satma dürtüsüne direnmeyi öneriyor. Bunun yerine, kazanç ve değerlemenin iyi eşleştiği kaliteli şirketlere odaklanmayı ve pozisyonları sabırlı, akılcı bir yaklaşımla oluşturmayı öneriyor.
Küresel okuyucular için A tipi hisse piyasası, Hong Kong’un daha uluslararası açık piyasasından farklı olarak Şanghay ve Shenzhen’deki anakara borsaları kompleksidir. Yerli bireysel yatırımcıların hakim olduğu bu piyasada duyarlılık keskin dalgalanabilir; bu da analistlerin neden temeller kadar psikolojiyi de tartışmaya zaman ayırdığını açıklar.
Chen’in çerçevesi aynı zamanda Çin aracı kurum araştırmalarında tanıdık bir örüntüyü yansıtıyor. Endeksler tarihi düşüklere doğru kayarken stratejistler sık sık yön tahmininden değer tartışmasına geçer ve müşterilere, görünürde acil bir katalizör olmasa bile risk-getiri dengesinin iyileştiğini söyler. Bu, boğa tavsiyesinden daha yumuşak bir iddiadır ve piyasanın sürüklenmeye devam etmesi için bolca alan bırakır.
Pratik soru, kazanç istikrarından ne kastedildiğidir. Çinli şirketler bu yılın büyük bölümünde dengesiz kârlar açıkladı; bazı üreticiler fiyat rekabetiyle sıkışırken diğerleri ihracat talebinden yararlandı. Bu eğilimler birleşene kadar, tek başına değerleme alıcıları büyük ölçüde geri çekmeye yetmeyebilir.
Şimdilik ülkenin orta ölçekli aracı kurumlarından birinin mesajı, aşağı yönün sınırlı göründüğü ve yukarı yönün sabra bağlı olduğu. Yatırımcıların bu sabrı paylaşıp paylaşmadığı ayrı bir mesele ve bu, analist notlarından çok önce işlem hacimlerinde ve fon akışlarında kendini gösterecek.