SK Hynix, bellek fiyatları yükselirken Solidigm halka arzını durdurdu
Bellek çipi fiyatları hâlâ yükseliyor, ancak sektörün en büyük isimlerinden biri artık halka açılmak istemediğine karar verdi. SK Hynix, 23 Ekim’de ABD’li iştiraki Solidigm’in halka arz öncesi finansmanını ve borsa planlarını askıya aldığını duyurdu. Solidigm, Intel’in NAND flash birimini satmasının ardından SK Hynix’in devraldığı depolama işi. Karar, Solidigm’in 150 milyar dolara kadar değerlenebileceği ve 15 milyar dolara kadar kaynak toplayabileceği yönündeki önceki haberlere rağmen geldi; bu rakamlar onu son yılların en büyük yarı iletken halka arzlarından biri yapabilirdi.
Zamanlama anlamlı. Sermaye piyasaları çalkantılı bir hal aldı, yarı iletken hisse fiyatları aşağı yönlü düzeltme yaşıyor ve tekrarlanan halka arzlara yönelik düzenleyici denetim Güney Kore’de ek sürtünme yarattı. Yapay zeka kaynaklı bellek patlamasının tam ortasında yer alan bir şirket için daha sakin bir pencereyi beklemek ihtiyatlı görünebilir. Ancak bu duraklama, mevcut çip coşkusunun ne kadarının fiyatlara yansıdığı sorusunu da gündeme getiriyor.
Solidigm’in hikâyesi Çin’le yakından bağlantılı. Ana üretim üssü, Intel’in bir zamanlar büyük bir NAND flash fabrikası işlettiği Çin’in kuzeydoğusundaki liman kenti Dalian’da bulunuyor. SK Hynix bu tesisi satın alma yoluyla devraldı ve iştiraki Amerikan teknolojisi ile Çin üretim kapasitesi arasında bir köprü haline getirdi. Yerel tedarikçiler ve kendi bellek şampiyonu Yangtze Memory Technologies’e büyük yatırım yapan Wuhan kenti, halka arz sürecini depolama sektörünün yönüne dair bir işaret olarak izledi.
Daha geniş bellek pazarı kayda değer bir yükseliş yaşadı. Yapay zeka veri merkezlerinden gelen talep DRAM ve NAND flash fiyatlarını yukarı çekti ve çip üreticileri güçlü kârlar açıkladı. Yine de sermaye piyasaları her oyuncuyu eşit şekilde ödüllendirmedi. Yatırımcılar giderek daha seçici davranıyor; yapay zeka bağlantısı net olan şirketleri ödüllendirirken daha ağır sermaye ihtiyacı veya belirsiz talep görünürlüğü olanları cezalandırıyor. Büyük üretim ayak izi ve döngüsel NAND işine bağlarıyla Solidigm bu tabloya zorlukla uyuyor.
SK Hynix için bu karar zaman kazandırıyor. Şirket, daha iyi koşulları beklerken Solidigm’in operasyonlarını kendi bilançosundan finanse etmeye devam edebilir. Ayrıca yarı iletken döngüsü tersine dönerse hayal kırıklığı yaratabilecek bir değerlemeyi sabitlemekten de kaçınıyor. Bu arada bellek kıtlığı, bileşen fiyatlarının yükseldiği akıllı telefonlardan oyun konsollarına kadar tüketici elektroniğinde dalgalanmayı sürdürüyor.
Çinli bellek üreticileri yakından izliyor. YMTC olarak bilinen Yangtze Memory Technologies, kendi NAND flash üretimini genişletiyor ve iç pazarın çok ötesine uzanan hedefler taşıyor. Ertelenen Solidigm halka arzı YMTC’nin planlarını doğrudan değiştirmiyor, ancak yatırımcıların büyük bir NAND işini nasıl değerlendirdiğine dair potansiyel bir ölçütü ortadan kaldırıyor. Çinli bir depolama şirketinin gelecekteki herhangi bir halka arzı da döngüsellik ve sermaye yoğunluğu konusunda aynı sorularla karşılaşacak.
Bu duraklama bellek işinden geri çekilme değil. SK Hynix, yapay zeka hızlandırıcılarında kullanılan yüksek bant genişlikli belleğin en büyük tedarikçilerinden biri olmayı sürdürüyor ve genel yatırım planları sağlam. Ancak bu olay, bir patlama döneminde bile sermaye piyasalarına giden yolun şirketin kontrolü dışındaki güçler tarafından tıkanabileceğini gösteriyor. Şimdilik bekleme oyunu sürüyor ve bir sonraki sinyal, yarı iletken hisse fiyatlarının Solidigm’i masaya geri getirecek kadar istikrar kazanıp kazanmayacağı olacak.