विश्लेषक का कहना है कि A-शेयर मूल्यांकनों में सतर्कता पहले ही समाहित है

चीनी शेयर इतने गिर चुके हैं कि बुरी खबरें शायद पहले ही कीमत में समा चुकी हैं। यह तर्क 24 अक्टूबर को हुआफू सिक्योरिटीज़ के मुख्य मैक्रो विश्लेषक चेन शिंग ने दिया। उन्होंने कहा कि कोर A-शेयर परिसंपत्तियों के मूल्यांकन अब बाजार की सतर्क अपेक्षाओं को “पूरी तरह पचा” चुके हैं और शेयर रखने का तर्क धीरे-धीरे मजबूत हो रहा है।

चेन का तर्क सीधा है। उन्होंने कहा कि नवीनतम दौर के समायोजन के बाद कई व्यापक बाजार सूचकांक और क्षेत्रीय बेंचमार्क ऐतिहासिक रूप से निचले प्रतिशतकों पर फिसल गए हैं, और कुछ विकास क्षेत्र लगभग एक वर्ष के अपने सबसे निचले मूल्यांकन के करीब कारोबार कर रहे हैं। जब कीमतें पहले ही निराशा मान लेती हैं, तो थोड़ी सी अच्छी खबर भी उन्हें हिला सकती है।

वह अच्छी खबर कैसी होगी? चेन दो शर्तों की ओर इशारा करते हैं। पहली है आय: कंपनी मुनाफे को और बिगड़ने के बजाय कम से कम सीमांत रूप से स्थिर होना दिखाना होगा। दूसरी है तरलता, जहां वे नाटकीय ढील के बजाय अपेक्षाओं में सौम्य सुधार की उम्मीद करते हैं। उनका तर्क है कि अगर दोनों आते हैं, तो शेयर परिसंपत्तियों में वापसी की गुंजाइश है।

निवेशकों को उनकी सलाह मूल रूप से शांत रहने की अपील है। चेन अल्पकालिक भावनात्मक शोर से बचने और घबराहट में बेचने की इच्छा का विरोध करने की सलाह देते हैं। इसके बजाय, वे ऐसी गुणवत्तापूर्ण कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करने का सुझाव देते हैं जहां आय और मूल्यांकन अच्छी तरह मेल खाते हैं, और धैर्यपूर्वक, तर्कसंगत तरीके से स्थिति बनाने की सलाह देते हैं।

वैश्विक पाठकों के लिए, A-शेयर बाजार शंघाई और शेनझेन के मुख्य भूमि विनिमय परिसर है, जो हांगकांग के अधिक अंतरराष्ट्रीय रूप से खुले बाजार से अलग है। इस पर घरेलू खुदरा निवेशकों का वर्चस्व है, जिनकी भावना तेजी से बदल सकती है, जो यह समझाने में मदद करता है कि विश्लेषक बुनियादी बातों जितना समय मनोविज्ञान पर क्यों बिताते हैं।

चेन की प्रस्तुति चीनी ब्रोकरेज शोध में एक परिचित पैटर्न को भी दर्शाती है। जब सूचकांक ऐतिहासिक निचले स्तरों की ओर फिसलते हैं, तो रणनीतिकार अक्सर दिशा का पूर्वानुमान लगाने से मूल्य पर बहस करने की ओर बढ़ जाते हैं, और ग्राहकों को बताते हैं कि जोखिम-प्रतिफल बेहतर हुआ है, भले ही कोई तत्काल उत्प्रेरक दिखाई न दे। यह तेजड़िये दांव से नरम दावा है, और बाजार के लगातार बहते रहने के लिए बहुत जगह छोड़ता है।

व्यावहारिक सवाल यह है कि आय स्थिरीकरण किसे कहेंगे। चीनी कंपनियों ने इस साल का अधिकांश समय असमान मुनाफे की रिपोर्ट करने में बिताया है, कुछ निर्माता मूल्य प्रतिस्पर्धा से दबे हैं और अन्य निर्यात मांग से लाभान्वित हुए हैं। जब तक ये रुझान एक साथ नहीं आते, अकेला मूल्यांकन खरीदारों को बड़े पैमाने पर वापस लाने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता।

फिलहाल, देश के एक मध्यम आकार के ब्रोकरेज का संदेश यह है कि नुकसान सीमित दिखता है और लाभ धैर्य पर निर्भर है। निवेशक वह धैर्य साझा करते हैं या नहीं, यह अलग बात है, और यह विश्लेषक टिप्पणियों से बहुत पहले कारोबारी मात्रा और फंड प्रवाह में दिखाई देगी।