Volvo 的中國難題：營收腰斬，電動車銷量翻倍

Volvo Cars 在中國正處於矛盾之中。據中國媒體報導，2026 年第三季，這家瑞典車廠在中國的營收較去年同期下滑近 50%。然而同期間，其在中國的新能源車銷量達到 20,100 輛，較一年前成長 104%。同一家公司、同一個市場，兩個數字卻朝相反方向發展——而兩者之間的落差，比任何單一銷售數字更能說明中國汽車市場的現況。

最簡單的解釋是中國消費者不再購買 Volvo。但數字並不支持這種說法。車輛仍持續從經銷商手中售出，電動車與插電式混合動力車型的銷售速度，在幾乎任何市場都堪稱可觀。真正崩跌的是每輛車所帶來的收入。中國新能源車市場已陷入價格戰超過一年，折扣已從平價品牌蔓延至 Volvo 所處的高階市場。當一個品牌賣出兩倍的電動化車輛，卻只認列一半的營收，算術結果指向平均售價正急劇下滑。

Volvo 並非唯一承受此壓力的車廠。曾在中國享有溢價的外國品牌——包括 Volkswagen、Toyota、General Motors 以及德國豪華三雄——都眼睜睜看著 BYD、Nio、Li Auto 等本土對手，以更快的軟體更新與更積極的配備清單壓低電動車價格。中國買家如今期望大螢幕、先進駕駛輔助與頻繁的 OTA 更新成為標準配備，並且會將每一個外國品牌與往往更便宜的本土替代品相比。

對 Volvo 而言，壓力來得不是時候。這個由浙江吉利控股集團擁有的品牌，將自身定位為高階市場中安全至上的斯堪地那維亞替代選擇，並計畫推出純電動車系。母公司在中國的深厚根基，曾為它帶來早期的製造與通路優勢。但價格戰不會放過關係良好的品牌；它只是迫使它們在銷量與利潤之間做選擇。第三季的數字顯示，Volvo 在電動化車型上選擇了銷量，卻看著營收蒸發。

對這些數字還有第二種解讀。營收下滑可能出於折扣以外的原因：銷售組合的變化、經銷商與直營通路銷售方式的轉變，以及匯率效應，都會影響營收。報導中的數字並未區分哪個因素主導。清楚的是，中國市場已進入一個階段：賣更多車不再是賺更多錢的可靠途徑——這個教訓已重塑多家全球車廠的策略。

更廣泛的背景是，這個市場以令人眼花撩亂的速度不斷推出新車型，發表時間集中在假期與補貼截止日前後。這種強度有利於規模與速度，而這兩者正是本土冠軍的強項。它懲罰需要保護高價位的公司，而這正是 Volvo 所處的位置。

對全球讀者而言，Volvo 的案例簡潔地說明了中國電動車熱潮如何演變為一場利潤競賽。成長是真實的；利潤卻更難尋覓。曾將中國視為利潤引擎的車廠，如今將其視為試煉場——考驗成本紀律、軟體實力，以及在不掏空品牌的前提下參與價格競爭的意願。

接下來會如何，取決於折扣是否緩和。Volvo 自身的數字將是第一個觀察點：若電動化銷量持續攀升而營收趨穩，該品牌便已找到底部。若兩者持續背離，價格戰仍是贏家。