Than nhiệt vượt 1.000 nhân dân tệ lần nữa khi bắt đầu tích trữ mùa đông
Than nhiệt, loại nhiên liệu được đốt trong các nhà máy điện để giữ đèn sáng và nhà ấm, đã tăng trở lại trên 1.000 nhân dân tệ (khoảng 140 USD) một tấn tại Trung Quốc lần đầu tiên sau ba năm, theo một bài báo trên Securities Daily được nhiều hãng tin tài chính trích dẫn hôm thứ Hai. Động thái này phản ánh hai lực lượng gặp nhau cùng lúc: các công ty điện lực xây dựng kho dự trữ trước mùa đông, và nguồn cung vẫn thắt chặt.
Than vẫn là trụ cột của hệ thống điện Trung Quốc, và việc mùa sưởi ấm đến gần là tác nhân quen thuộc thúc đẩy tích trữ. Các công ty điện thường tăng mua vào mùa thu để hàng tồn kho ở mức thoải mái trước khi nhu cầu đạt đỉnh vào những tháng lạnh nhất. Năm nay, lực kéo theo mùa đó đã va phải những hạn chế về nguồn cung, đẩy giá vượt qua mốc biểu tượng 1.000 nhân dân tệ.
“Chi phí trong ngành than tương đối ổn định, nên giá than tăng trực tiếp cải thiện kỳ vọng lợi nhuận của các công ty than và hỗ trợ kết quả kinh doanh tốt hơn”, Yuan Huaming, tổng giám đốc Công ty Quản lý Đầu tư Guangdong Huahui Chuangfu, nói với Securities Daily. Nói cách khác, khi giá hàng hóa tăng, phần lớn lợi ích chảy vào lợi nhuận ròng của các công ty khai thác có chi phí vận hành ít thay đổi.
Tác động đã hiện rõ trong kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Bài báo ghi nhận rằng trong nửa đầu năm, khoảng 80% các công ty than nhiệt niêm yết báo cáo kết quả kinh doanh cải thiện so với cùng kỳ năm trước, nhờ giá than có xu hướng tăng trong suốt năm 2026. Với giá tăng thêm trong quý ba, lợi nhuận đó dự kiến sẽ lại dày lên.
Đối với nhà đầu tư, câu chuyện này là lời nhắc nhở về mức độ nhạy cảm của cổ phiếu than Trung Quốc với chu kỳ hàng hóa. Các công ty khai thác than thường được coi là cổ phiếu có cổ tức cao, tạo tiền mặt, và giá mạnh hơn có thể hỗ trợ cả lợi nhuận lẫn cổ tức. Nhưng tính chu kỳ tương tự cũng cắt theo hai chiều: một mùa đông ôn hòa, nguồn cung phục hồi nhanh hoặc nhu cầu công nghiệp yếu hơn có thể làm nguội thị trường nhanh chóng.
Tín hiệu giá cũng mang ý nghĩa rộng hơn đối với hệ thống điện. Chi phí than cao hơn đẩy vào chi phí phát điện, và các công ty điện theo dõi sát giá nhiên liệu khi đàm phán biểu giá và quản lý biên lợi nhuận. Đồng thời, Trung Quốc tiếp tục bổ sung công suất điện gió, mặt trời và hạt nhân với tốc độ nhanh, dần giảm tỷ trọng than trong cơ cấu phát điện về dài hạn, ngay cả khi than vẫn là xương sống hiện tại.
Các nhà phân tích được trích dẫn trong bài báo kỳ vọng thị trường ngắn hạn sẽ vững chắc, với nhu cầu mùa đông và nguồn cung thắt chặt giữ giá ở mức cao. Liệu mức 1.000 nhân dân tệ có trụ vững hay không sẽ phụ thuộc vào thời tiết, sản lượng thủy điện và tốc độ các mỏ có thể tăng sản lượng. Hiện tại, sự trở lại của giá than bốn chữ số là một dấu hiệu nhỏ nhưng đáng chú ý cho thấy chu kỳ hàng hóa đang ấm lên khi bán cầu bắc bước vào mùa đông.