الفحم الحراري يتجاوز 1000 يوان مجدداً مع بدء التخزين الشتوي
تجاوز الفحم الحراري، الوقود الذي يُحرق في محطات الطاقة لإبقاء الأنوار مضاءة والمنازل دافئة، حاجز 1000 يوان (نحو 140 دولاراً) للطن في الصين للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات، وفقاً لتقرير نشرته صحيفة “سيكيوريتيز ديلي” وأوردته عدة وسائل إعلام مالية يوم الاثنين. ويعكس هذا التحرك تقاطع قوتين في آن واحد: شركات المرافق تعزز مخزوناتها قبل الشتاء، والإمدادات التي لا تزال ضيقة.
لا يزال الفحم ركيزة نظام الكهرباء في الصين، واقتراب موسم التدفئة محفز مألوف لإعادة التخزين. وعادة ما تزيد شركات الطاقة مشترياتها في الخريف حتى تكون المخزونات مريحة قبل ذروة الطلب في أبرد الشهور. وهذا العام، اصطدم هذا الجذب الموسمي بقيود على جانب العرض، مما دفع الأسعار عبر العتبة الرمزية البالغة 1000 يوان.
وقال يوان هوا مينغ، المدير العام لشركة “غوانغدونغ هوا هوي تشوانغ فو لإدارة الاستثمار”، لصحيفة “سيكيوريتيز ديلي”: “التكاليف في صناعة الفحم مستقرة نسبياً، لذا فإن ارتفاع أسعار الفحم يحسن مباشرة توقعات أرباح شركات الفحم ويدعم نتائج أفضل”. وبعبارة أخرى، عندما يرتفع سعر السلعة، يتدفق جزء كبير من المكسب إلى صافي أرباح شركات التعدين التي تتغير تكاليف تشغيلها قليلاً.
والأثر ظاهر بالفعل في نتائج الشركات. ويشير التقرير إلى أن نحو 80 في المئة من شركات الفحم الحراري المدرجة سجلت في النصف الأول من العام تحسناً في الأداء على أساس سنوي، بدعم من أسعار الفحم التي اتجهت صعوداً خلال عام 2026. ومع ارتفاع الأسعار أكثر في الربع الثالث، يُتوقع أن تتعزز تلك الأرباح مجدداً.
وبالنسبة للمستثمرين، تذكّر هذه القصة بمدى حساسية أسهم الفحم الصينية لدورة السلع. فغالباً ما تُعامل شركات تعدين الفحم كأصول ذات توزيعات أرباح مرتفعة ومولدة للنقد، ويمكن أن تدعم الأسعار القوية الأرباح والتوزيعات معاً. لكن الدورية نفسها سلاح ذو حدين: فشتاء معتدل، أو إعادة بناء سريعة للإمدادات، أو ضعف الطلب الصناعي، قد يبرد السوق بسرعة.
وتحمل إشارة السعر أيضاً تداعيات أوسع على نظام الطاقة. فارتفاع تكاليف الفحم ينعكس على تكلفة توليد الكهرباء، وتراقب شركات المرافق سعر الوقود عن كثب عند التفاوض على التعريفات وإدارة الهوامش. وفي الوقت نفسه، تواصل الصين إضافة قدرات طاقة الرياح والطاقة الشمسية والنووية بوتيرة سريعة، مما يقلل تدريجياً حصة الفحم في مزيج التوليد على المدى الطويل، حتى مع بقائه العمود الفقري في الوقت الحالي.
ويتوقع محللون استشهد بهم التقرير أن يظل السوق على المدى القريب متماسكاً، مع إبقاء الطلب الشتوي وضيق الإمدادات الأسعار مرتفعة. وسيعتمد بقاء مستوى 1000 يوان على الطقس، وإنتاج الطاقة الكهرومائية، وسرعة تمكن المناجم من رفع الإنتاج. وفي الوقت الحالي، فإن عودة أسعار الفحم إلى خانة الأربعة أرقام علامة صغيرة لكنها دالة على أن دورة السلع تزداد دفئاً مع دخول نصف الكرة الشمالي فصل الشتاء.