Bank of America uyardı: Japonya'da enflasyon yeniden hızlanmak üzere
Bank of America, müşterilerine Japonya’da enflasyonun yeniden hızlanma olasılığının yüksek olduğunu bildirirken, Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımı için daha fazla zamana ihtiyaç duyduğu uyarısında bulundu. Çin’in finans haber servisi Jinshi Data’nın aktardığı nota, Japonya’nın borçlanma maliyetlerini nihayet ne zaman yükselteceğini aylardır tahmin etmeye çalışan küresel piyasalar için hassas bir dönemde geldi.
Konuya yeni olan okuyucular için: Japonya, ABD ve Avrupa faizlerini keskin biçimde artırırken bile yıllardır faizleri olağandışı düşük seviyelerde tuttu. Bu fark, yenin zayıflamasına yol açtı ve Japonya’yı dev bir ucuz para ihracatçısı haline getirdi; yatırımcılar yen cinsinden borçlanıp başka yerlerde daha yüksek getirili varlıklar satın alıyor. Bu dönemin sona erdiğine dair herhangi bir işaret, Tokyo’dan çok uzaklardaki döviz, tahvil ve hisse senedi piyasalarında dalgalanma yaratabilir.
Bank of America’nın argümanı esasen bir zamanlama değerlendirmesi. Daha yüksek enflasyon normalde bir merkez bankasını sıkılaştırmaya iterdi, ancak analistler Japonya Merkez Bankası’nın acele etmeyeceğini ima ediyor. Bankanın temkinliliği tanıdık bir dizi endişeyi yansıtıyor: fiyat artışının güçlü iç talepten ziyade tek seferlik faktörlerden kaynaklanabileceği, ücret artışının daha kalıcı hale gelmesi gerektiği ve erken bir faiz artırımının kırılgan toparlanmaya zarar verebileceği.
Japonya’da enflasyon ekonomistler için bir bilmece oldu. Onlarca yıl süren sıfıra yakın fiyat artışının ardından ülke bir dizi yüksek veri gördü ve soru bunun davranışta gerçek bir değişim mi yoksa ithalat maliyetleri ile zayıf paranın geçici bir sonucu mu olduğu. Bank of America’nın görüşü, en azından şimdilik, ilkine daha yakın; bu nedenle bir başka hızlanma beklentisi.
Küresel yatırımcılar için pratik soru bunun yen ve Japon devlet tahvilleri için ne anlama geldiği. Faiz artırımlarına daha yavaş bir gidişat genellikle parayı baskı altında tutar ve tahvil fiyatlarını desteklerken, diğer yönde bir enflasyon sürprizi daha keskin bir yeniden fiyatlamayı zorlayabilir. Bankanın notu, müşterilerine net bir çözüm yerine aynı gerilimin daha fazlasını beklemelerini söylüyor.
Japon haneleri de yakından izliyor. Ücretler aynı hızda artmadıkça daha hızlı enflasyon satın alma gücünü aşındırıyor ve günlük malların maliyeti ülkede canlı bir siyasi ve sosyal konu haline geldi. Yeniden hızlanma, merkez bankası çok erken hareket etmenin risklerini tartarken bile Japonya Merkez Bankası’nın ne kadar hızlı hareket etmesi gerektiğine dair tartışmayı keskinleştirir.
Daha geniş arka plan, dünya çapında para politikası için olağandışı bir belirsizlik yılı. Piyasalar defalarca zamanında gelmeyen faiz indirimlerini veya artırımlarını fiyatladı ve Japonya öne çıkıyor çünkü çoğu büyük ekonomiden farklı yönde hareket ediyor. Bu da her veri açıklamasını ve her analist notunu başlı başına bir piyasa olayı haline getiriyor.
Bank of America’nın değerlendirmesi acil bir eylem tahmini değil. Japonya’da enflasyon ve faizlerin artık küresel finans için arka plan gürültüsü olmadığının bir hatırlatıcısı. Yen riski, Japon tahvilleri veya çok uluslu portföyleri olan herkes için mesaj, ülkenin ultra ucuz paradan yavaş çıkışının hafta hafta izlenmesi gereken bir hikâye olmaya devam ettiği.